Performance-Messung, -Analyse und -Präsentation Erfolgsbausteine eines effizienten Investmentcontrolling 9. und 10. Dezember 2008

Kursinhalt

1. Seminartag

Grundlagen und Status Quo der Performance-Messung

	Externe vs. interne Performance-Messung
	Die Performance-Ratios von Sharpe, Jensen, Treynor, Treynor/Black
	Berücksichtigung des Signifikanzniveaus bei dem Einsatz der Sharpe-Ratio
	Die klassischen Maße in der Praxis: Einsatzmöglichkeiten und Probleme
	Empirische Aussagekraft: Simulationsstudien zur Güte der Maße

Fallstudie: Praktischer Einsatz und Interpretation der klassischen Performance-Maße

Analyse der Portfoliorenditen zur Beurteilung der Management-Skills

	Aufschlüsselung der Wertschöpfung in Timing und Selektion
	Wie lassen sich Timing-Fähigkeiten aus externer Sicht nachweisen?
	Stil-Analysen nach Sharpe: Identifikation und Bewertung des Investmentstils
	Analyse der zeitlichen Konstanz der Performance

Fallstudie: Identifikation von Timingfähigkeiten für einen Aktienfonds

Ansätze zur Performance-Messung spezieller Portfolios

	Berücksichtigung von Verteilungsschiefen in der Performancemessung
	Adjustierung der Rendite über das Ausfallrisiko mittels LPM-Maßen
	Das Omega-Maß zur Beurteilung von Hedge Fonds

Fallstudie: Performancemessung eines Hedge Funds im konkreten Beispiel

2. Seminartag

Moderne Methoden der internen Performance-Attribution

	Funktionen der internen Performance-Messung
	Problembereiche bei diskreten vs. logarithmierten Renditen
	Welche Renditegröße sollte für welche Fragestellung herangezogen werden?
	Zerlegung der aktiven Rendite mittels Selektions- und Allokationsportfolio
	Sachgerechte Behandlung des intertemporalen Kreuzproduktes
	Abgrenzung des Währungsbeitrages und des lokalen Beitrages
	Sachgerechte Berücksichtigung von Futures und Optionen

Fallstudie: Renditeattribution für ein globales Musterportfolio

State of the Art der internen Performance-Analyse

	"Money weighted" und "Time weighted"-Rate of Return
	Näherungsverfahren bei monatlicher Bewertung
	Gegenstand und praktische Lösungsmöglichkeiten der Kreuzproduktproblematik im Mehrperiodenfall
	Die drei Möglichkeiten der Renditeattribution im Mehrperiodenfall
	Vor- und Nachteile einer additiven vs. einer multiplikativen Attribution
	Der Ansatz von Menchero
	Näherungsverfahren für die Intra-Month-Renditeattribution
	Transaktionsbasierte vs. buy&hold-basierte Performance-Messung

Fallstudie:
- Analyse der Performance eines "Problemfonds" im konkreten Beispiel
- Mehrperiodige Performance-Attribution zum "Anfassen"

Analyse der Performancebeiträge in der Praxis

	Berücksichtigung der Schätzfehler bei den Risikoparametern
	Ermittlung von risikoadjustierten Performancebeiträgen
	Identifikation von Glück oder Können mit statistischen Signifikanztests
	Analyse von Compositerenditen mittels Stilanalyse

Fallstudie: Ermittlung von Information Ratios und t-Werten im konkreten Beispiel

Warum dieser Kurs für Sie wichtig ist:

Die Messung und Analyse der Performance ist heutzutage ein wichtiger Bestandteil des Investmentprozesses. Zugleich erfordert die sachgerechte Vorgehensweise bei dieser wichtigen Aufgabe eine detaillierte Kenntnis möglicher Fallstricke und Problembereiche bei der Renditeberechnung und ihrer Zerlegung. Dabei sind Sie in der Praxis immer wieder mit Fragen konfrontiert wie:

	Wann soll mit diskreten, wann mit stetigen Renditen gerechnet werden?
	Wie lässt sich die Sharpe-Ratio auf Ihre Signifikanz hin überprüfen?
	Welche Performance-Maße sind wirklich wichtig?
	Wieso entstehen Kreuzprodukte und wie gehe ich sachgerecht damit um?

Gleichzeitig hat die Vielfalt der unterschiedlichen Messmethoden deutlich zugenommen. Dadurch ist es heute wichtiger und zugleich schwieriger denn je, die Ergebnisse der Performancerechnung richtig zu interpretieren und zu verstehen. Um diesen Herausforderungen gerecht zu werden, haben wir für Sie diesen Intensivkurs konzipiert. Vertiefen Sie damit Ihr Wissen und erfahren Sie alles über die neuesten Ansätze der Performance-Messung.

Was Sie bei der Präsentation der Performance Ihrer Produkte beachten müssen

Inzwischen hat sich in der Praxis ein umfassendes Instrumentarium etabliert, mit dem eine objektive Beurteilung der Leistungsfähigkeit verschiedener Asset Manager und ihrer Produkte gewährleistet werden soll. So besitzt die Compliance mit den „Performance Presentation Standards“, bei der Vergabe neuer Spezialfonds- und Advisory-Mandate eine erhebliche Bedeutung. Verschiedene Anbieter veröffentlichen Rankinglisten, in denen Fonds auf Basis unterschiedlicher Methoden vergleichend bewertet werden. Schließlich wird vermehrt versucht, durch die Bewertung qualitativer Aspekte in Form von Ratings die Qualität des „Fundspicking“ weiter zu erhöhen.

Dies hat für Kapitalanlagegesellschaften, Banken und institutionelle Anleger im Hinblick auf die Präsentation der Anlageergebnisse eine große Bedeutung. Informieren Sie sich deshalb jetzt mit diesem Kurs über Zielsetzung und Gegenstand, Entwicklungen sowie insbesondere die praktischen Konsequenzen der verschiedenen Ansätze, die in der Praxis zur Beurteilung des Managements und der Produkte eingesetzt werden.