Excel™ im Bondmanagement PC-Workshop 11. bis 13. November 2008

Kursinhalt

1. Seminartag

Bond Basics in Excel™

	Renditedefinitionen, Preisdefinitionen, Risikodefinitionen
	Bondmathematische Funktionen in Excel™: Kurs, Rendite, Duration
	Benutzerdefinierte Funktion der Konvexität
	Bond Pricing in der Praxis: Interpolierte Renditen und Stückzinsen
	Visualisierung der Preis- und Durationsensitivitäten eines festverzinslichen Wertpapiers bei Variationen von Kupon und/oder Restlaufzeit
	Duration und Konvexität: Wie viel Zusatzgenauigkeit bringt die Konvexität?
	Analyse des Downside-Risikos: Praktische Anwendung und Interpretation

PC-Fallstudie:
- Pricing einer Bundesanleihe aus REX-Renditen
- Implementierung der Convexity Funktion

Effizientes Portfolio Monitoring in Excel™

	Vom Single Asset Level zum Portfolio Level: Absolute und relative Analyse der zentralen Rendite- und Risikocharakteristika für Bondportfolios vs. Benchmark
	Aufbereitung und Interpretation der Portfolio Analytics: Was sind die entscheidenden Größen?
	Tracking: Wie viele Bonds benötigt man zum Abbilden der Zinsstrukturkurve?

PC-Fallstudie:
- Schrittweise Entwicklung eines Portfolio Monitoring Tools für ein deutsches Bondportfolio

Generierung von Zinsstrukturkurven in Excel™

	Bootstrapping: Von der Spot Yield Curve über die Par Yield Curve zur Forward Yield Curve
	Konzept der Yield Curve Estimation: Der puristische und pragmatische Weg
	Curve-Fitting: Schätzung einer Zero-Yield-Curve mit dem Excel™-Solver
	Curve-Fitting: Schätzung einer Yield-to-Maturity-Curve durch Regressionsanalyse
	Querschnittsanalyse: Zerlegung der Fehlbewertungspattern zu einem festen Zeitpunkt
	Längsschnittanalyse: Analyse der Fehlbewertungspattern über die Zeit
	Fair-Value-Analyse und Ermittlung von Rich-Cheap-Signalen: Z-Score und Box-Plots

PC-Fallstudie:
- Yield Curve Estimator für das J.P.Morgan EMU Government Bond Universum

2. Seminartag

Risikoanalyse mit Excel™

	Generierung einer Varianz-Kovarianz-Matrix in Excel™ aus historischen REX-Renditen
	Berechnung der Portfolio Analytics: Portfoliorendite, Portfoliorisiko
	Berechnung der Risk Analytics: Shortfall-Wahrscheinlichkeit, Value-at-Risk, Tracking Error
	Risikoanalyse diverser REX Tracking Profile: Ladder, Barbell und Bullet Portfolio
	Ist die Restlaufzeitenallokation von gängigen Bond Benchmarks effizient?

PC-Fallstudie:
- Schrittweise Entwicklung eines Riskmonitoring Tools

Horizont- und Szenarioanalysen in Excel™

	Total Return Komponenten eines festverzinslichen Wertpapiers: Coupon Return und Price Return
	Was ist was? - Total Return, Pure Carry, Coupon Return, Roll Down, Shock Return
	Horizontanalysen: Absolute und relative Zeitablauferträge bei unveränderter Zinsstrukturkurve
	Szenarioanalysen: Absolute und relative Portfolio Returns bei Curve Shifts, Flattening- und Steepening-Szenarien
	Roll Down the Yield Curve: Wie viel bringt die Steilheit der Kurve wirklich?
	Return-Attribution: Wie hoch sind (Zusatz-) Ertrag bzw. Opportunitätskosten einer aktiven Duration-Position?
	Total Return Analyse: Welche Restlaufzeiten sind die besten Performer?

PC-Fallstudie:
- Roll-Down-Analyse: Zeitablauferträge eines Bond-Portfolios bei unverändertem Zinsregime

3. Seminartag

Optimierung von Bondportfolios mit Excel™-Solver

	Optimierung der Restlaufzeitenstruktur im passiven Kontext: Maximierung des Zeitablaufertrages
	Optimierung der Restlaufzeitenstruktur im aktiven Kontext auf der Basis eines Zinsstrukturszenarios
	Plausibilitäts-Check zu Lehrbuchbeispielen: Welche Bullet- oder Barbell-Ausprägung wird für die erwünschte Outperformance benötigt?
	Maximierung unterschiedlicher Wertentwicklungsbeiträge auf Einzeltitelebene: Coupon Return, Roll Down, Shock Return oder Excess Yield
	Portfoliooptimierung und Risikomonitoring: Tradeoffs zwischen Risiko und Ertrag

PC-Fallstudie:
- Konstruktion und Risikoanalyse eines JPM EMU Core Portfolios unter Einbezug unterschiedlicher Alpha-Komponenten

Credit Risk: Analysen für die Praxis

	Entwicklung des Euro-Marktes für Unternehmensanleihen seit 1999
	Credit Ratings und Credit Spreads in Theorie und Praxis
	Ausfallwahrscheinlichkeiten und Transitionsmatrizen
	Simulation typischer Credit-Strategien
	Chancen und Risiken des aktiven Credit-Managements
	Ermittlung des Investmentrisikos für Credit-Portfolios

PC-Fallstudie:
- Berechnung aktueller Risiko-/Ertragsprofile für Credits

Methoden des quantitativen Credit Managements

	Ausgewählte Systeme in der Praxis: CreditMetrics© und KMV©
	Das Merton Modell als theoretisches Fundament
	Klassiker der Kreditanalyse: Der Altman Z-Score
	Wie lassen sich Aktienkennzahlen zur Bewertung von Credits nutzen?
	Empirische Ergebnisse der Kapitalmarkforschung
	Aufbau eines quantitativen Bewertungssystems

PC-Fallstudie:
- Quantitative Analyse und Bewertung von Credits

Warum dieser Intensivkurs für Sie wichtig ist:

Ziel dieses Workshops ist die praktische Umsetzung der Methoden eines modernen Bond-Managements mittels Excel™. Der Workshop besitzt Fallstudien-Charakter: Nach einer kurzen Auffrischung der Theorie und Einführung in die Bond-relevanten Grundfunktionen in Excel™ bearbeiten Sie praktische Fallstudien mittels Excel™. Dabei bekommen Sie zahlreiche Tipps und Kniffe an die Hand, die Ihnen die praktische Arbeit oftmals erheblich erleichtern.

"Aha"-Effekte sind im Rahmen des Workshops; auch für erfahrene Bond-Manager; vorprogrammiert: So erlaubt Excel™ beispielsweise eine 3-dimensionale Visualisierung der Bondpreissensitivitäten oder aber differenzierte Szenarioanalysen, mit denen sich die Portfoliostruktur im Hinblick auf "Zinsmeinung" abgleichen lässt. Darüber hinaus werden Sie Ihr Bondportfolio mittels des Excel™-Solvers im Hinblick auf die eigenen Renditeerwartung und die Risikostruktur optimieren und parallel dazu die absolute und relativen Risikopositionen quantifizieren.